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进一步完善动力煤期货市场

发布:hnlsmt 浏览:272次

  “建议交易所层面继续探讨动力煤交割品质范围、港口升贴水等问题,进一步完善现有规则制度。可以预见,待期货市场逐渐成熟,交易量回升,更多的市场主体介入后,动力煤期货将在煤炭定价体系中发挥更大的作用。”昨日,混沌天成研究院院长叶燕武在接受中国证券报记者专访时表示,目前来看,动力煤期货的发展完善尚有一个培育期。

  中国证券报:近期煤炭业最关注的焦点之一是神华的季度定价模式。怎么解读这一模式,其对煤炭价格的市场化有什么重要意义?

  叶燕武:煤电谈判由来已久,过去的年度长协过渡到季度长协,逐渐市场化的今天,季度定价周期相对较长,煤价波动大的时候,长协合同很难被执行,长协价格更多的是参考与市场心理价位,实际执行的时候其作用在不断被弱化。

  季度长协也是煤炭价格市场化的前期阶段,是一种过渡模式,这种模式比早前的政府指导价更近了一步,但距离完全市场化也有差距,随着目前行业供需格局转变,这种定价模式的矛盾也逐渐显露。上网电价尚未完全市场化的阶段,煤电企业出于大局考虑,暂时采用这种定价模式。

  值得一提的是,环渤海动力煤价格指数更多地受到神华等大企业集团报价的影响,目前市场环境下,电厂的议价能力更强,自然不愿意煤价由煤企主导。

  中国证券报:一个成熟的期货市场的定价机制应该是合理、有效并且容易被行业内所接受的定价模式。目前来看,动力煤期货在目前的定价体系中地位如何?

  叶燕武:目前动力煤期货在煤炭定价体系中发挥的作用还比较有限,其价格发现功能有待进一步挖掘。我们在实际工作中发现,动力煤期货有些细则需要进一步完善。首先,现有规则下,买方具有一定的不确定性,接货港口、接货煤质均有多种可能,买方可能出现多个港口接货的情况。其次,与现有电厂采购习惯不同,目前电厂的采购模式多为到厂价形式,如果接货,即使盘面价格优于现货价,但需要港口接货,转运到厂,对于电厂买方而已,增加了采购环节,这种担忧也制约了部分买方介入期货市场的积极性。最后,央企、国企参与期货交易需要层层审批,也使得参与前的准备周期较长。此外,目前市场对未来煤价看法一致,多重原因共同导致动力煤期货成交略显清淡。

  中国证券报:如果动力煤期货进一步发展完善,将给煤炭行业、价格机制、企业各个层面带来哪些变革?

  叶燕武:期货要发挥市场功能与作用,一定是建立在有相对活跃的成交量前提之下。动力煤期货市场成熟后,对煤企而言,面临产业调整、煤价下跌周期时,有了更充分的避险工具,价格出现再大波动,企业原有贸易流、购销合同不受影响,可以得到更好的执行,有利于稳定企业的生产经营;对煤炭价格体系来讲,未来动力煤期货可以有更大的发挥空间,煤电谈判长协价方式可以以期货作为定价参考;而如果利用信用厂库仓单为依托,结合现货子公司业务,期货市场可以为煤炭企业融资,解决短期现金流短缺问题。